渣打银行称其100美元UNI目标价可能已过低

销毁率提升估值预期

  渣打银行数字资产研究全球主管杰夫·肯德里克（Geoff Kendrick）周四表示，他于今年6月为$UNI设定的2030年底100美元目标价可能已经过于保守。触发这一判断的，是协议收入急剧攀升，且这些收入正被完全用于回购并销毁UNI代币。

  自7月27日以来，Uniswap协议日均收入达到244,222美元，约为此前时期日均收入的2.4倍。肯德里克指出，这一数字所隐含的销毁率在当前价格水平下不可持续，而他将其解读为对该代币长期估值的利好信号。截至发稿时，UNI交易价格约为3.50美元，本周下跌约13%。

  肯德里克于2026年6月15日首次覆盖UNI，并给出2030年底100美元的目标价。他的分阶段路线图预计：UNI在2026年底达到6.50美元，2027年达到20美元，2028年达到40美元，2029年达到65美元，最终在2030年达到100美元。最新报告则暗示，即便这一路径也可能低估了协议的盈利能力。

Robinhood链及其背后的费用提案

  近期收入增长中约60%源自7月1日上线的Robinhood链。该链上线后10天内，在Uniswap上处理的交易量超过60亿美元。目前Uniswap占据该链全部交易的76.5%，其资金池单日流动量达4.09亿美元。

  肯德里克指出，Uniswap与Robinhood的整合是一种机制，旨在将Uniswap的可触达市场从加密原生用户扩展至传统经纪业务流量，覆盖Robinhood数百万零售客户。

  近期还有两项治理提案已执行。这些投票建立在2025年12月批准的UNIfication改革之上，该改革将Uniswap协议收入与UNI销毁机制挂钩。其中一项提案激活了包括Robinhood链在内的七条链上v4资金池的协议费用；另一项提案则专门在Robinhood链上启用了v2和v3费用。两项提案均将新增费用直接纳入现有的UNI销毁系统，从而减少流通中的代币数量。

  UNIfication之前的代币供应量为10亿枚，完全属于通胀型。升级后的模型当前约为8.95亿枚且持续下降，这标志着UNI代币经济学的根本性转变。